KIKO와 블랙숄즈모형

까지의 기간, 무위험자산의 금리 등, 입수하기 쉬운 다섯 가지 종류의 데이터로부터 옵션이론을 도출

상대적으로 간편한 모형- 어려워보이지만 수학적으로는 쉬운 모형

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단점
블랙숄즈모형의 장/단점

3-1
유럽형 옵션을 가정- 배당이 존재할 때 기초자산의 가격을 새롭게 구하여야 함

비현실적인 가정-시장은 반드시 랜덤워크를 따르지는 않음-옵션 만기까지의 배당을 고려하지 않음-거래비용과 세금을 고려하지 않음

변동성은 고정된 값이 아닌 지속적으로 변화하는 값이다.
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사례 연구
04
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KIKO와 블랙숄즈모형

4-1

KIKO ;
환율이 일정 범위 안에서
변동할 경우,
미리 약정한 환율에
약정금액을 팔 수 있도록 한
파생금융상품

은행이 옵션 가격 계산에 있어서
블랙숄즈 모형을 적용
블랙숄즈 모형은
환율이 정규분포를 따른다고 가정하나
실제 원.달러 환율은
정규분포를 따르지 않음
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KIKO와 블랙숄즈모형

4-1

은행이 이 모형을 적용할 경우,
콜옵션의 가치는
실제보다 과소평가되며
은행이 매도한 풋옵션은
과대평가 됨
키코의 가치는 블랙숄즈 옵션모형으로
산출할 수 없음에도 불구하고
은행의 경영공시나 재판과정상에서
블랙숄즈 모형으로 계산
-` 판매에도 적용되었음

은행이 전문지식의 비대칭성을 이용해
KIKO를 비싼 가격에 판매함

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감사합니다.
_NOTES_1_

2
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블랙숄츠 모형이 옵션가격결정모형중 하나이므로 옵션에 관해서 먼저 설명한다는 것을 언급해주어야 할것 같습니다.
3
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기초자산의 현재가격이 옵션가격에 영향을 미치는 가장 큰 요인입니다
이 표에서 (+)는 예를 들어 기초자산의 현가가 증가했을때 같이 증가하고, (-)는 감소한다는 이야기 입니다.
+는 정비례,

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