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_SLIDE_1_
배당할인모형을 이용한
CAPM 적정성 검증
_SLIDE_2_
1. CAPM과 배당할인모형
CAPM의 기본가정
CAPM
[ capital asset pricing model ]
자본시장이 균형상태를 이룰 때 자본자산과 위험의 관계를 설명하는 모형으로서 대표적인 자본자산 가격결정모형
_SLIDE_3_
1. CAPM과 배당할인모형
CAPM의 기본가정
가격수용자
-완전경쟁의 가정
하나의 동일한
보유기간
-1기간 가정
무위험의 고정금리하
제한없는 차입/대출 가능
세금 등 거래비용 일체 지불하지 않음
합리적 투자자
평균-분산최적화
전략
동질적 기대 형성
_SLIDE_4_
1. CAPM과 배당할인모형
CAPM기본공식과 배당할인모형 (1)
CAPM 기본공식
배당할인모형
1. 2001년 1월 1일부터 2xxx년 12월 31일까지의 월별 자료를 이용
2. 무위험수익률Rf
-xxxx년 3년 만기 국고채 수익률 3.15%
3. 기대시장수익률E(Rm)
-2001년부터 2xxx년까지의 KOSPI 평균 수익률…(생략)
4. Β도출을 위한 KOSPI의 분산 VAR(Rm) - 0.0051359
-5.80%
16.00%
17.36%
8.94%
19.24%
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1,021.56
23,600
대우증권
0.0075
1.4669
20.06%
16.00%
11,419.57
26,300
메리츠화재
0.0073
1.4108
19.42%
-
2,317.54
8,710
대신증권
0.0061
1.1896
16.87%
-4.00%
3,450.64
16,550
현대증권
0.0087
1.7002
22.75%
16.61%
9,492.79
14,900
한화손해보험
0.0070
1.3679
18.92%
-
-
10,300
효성
0.0063
1.2310
17.36%
-
7,200.461
106,000
한국석유
0.0026
0.5xxx
8.94%
-
8,389.262
51,100
태광산업
0.0038
0.7375
11.66%
0.00%
15,008.58
1,262,000
웅진케미칼
0.0088
1.7185
22.98%
-
-
1,205
S-oil
0.0026
0.5055
8.98%
-
27,839.64
92,500
국도화학
0.0045
0.8850
13.36%
3.83%
9,805.561
51,900
코오롱
0.0077
1.5057
20.53%
-
2,435.46
33,100
대한유화
0.0072
1.3944
19.24%
-
10,395.01
82,100
경인양행
0.0038
0.7395
11.68%
-15.43%
155.9757
3,500
한솔케미칼
0.0051
0.9859
14.53%
1.67%
3,162.364
15,750
코스모화학
0.0050
0.9832
14.50%
0.00%
-
718
호남석유
0.0059
1.1583
16.52%
-
10,593.22
269,000
화학업종
공분산
베타
기대수익률
배당성장률
기대 주가
(2xxx 말)
실제 주가
CAPM과 배당할인모형,CAPM의 한계점,배당할인모형.pptx
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