Á¦1ºÎ
±â¾÷Áö¹è±¸Á¶ÀÇ ÀÌ·ÐÀû?Á¦µµÀû °íÂû
Àü·«6
Á¦1Àå
±â¾÷Áö¹è±¸Á¶ÀÇ º»Áú°ú Á߿伺
±â¾÷Áö¹è±¸Á¶¶õ ÁÖ±ÇÀÚ, ÀÌ»çȸ, °æ¿µÀÚ ±×¸®°í ±âŸ ÀÌÇØ°ü°èÀڵ鰣ÀÇ »óÈ£ÀÛ¿ë °ü°è¸¦ ±ÔÁ¤ÇÏ´Â ¸ÞÄ¿´ÏÁòÀ» ÀǹÌÇϸç, Á»´õ Á¼Àº Àǹ̷δ ±â¾÷ÀÇ ÁÖ±ÇÀÚ°¡ °æ¿µÀÚ¸¦ ±ÔÀ²(discipline)ÇÏ´Â ¸ÞÄ¿´ÏÁòÀ» ¶æÇÑ´Ù. ±×·¯¸é ¿Ö °æ¿µÀÚ¸¦ ±ÔÀ²ÇÏ°í °¨µ¶ÇØ¾ß Çϴ°¡? ÀÌ´Â ¼ÒÀ¯¿Í °æ¿µÀÌ ºÐ¸®µÇ¸é¼ ¹ß»ýÇÏ´Â ¡®ÁÖÀÎ-´ë¸®ÀÎ ¹®Á¦¡¯(principal-agent problem)¸¦ ÃÖ¼ÒÈÇϱâ À§ÇØ ÁÖ±ÇÀÚÀÇ °æ¿µÀÚ(´ë¸®ÀÎ)¿¡ ´ëÇÑ ±ÔÀ²ÀåÄ¡°¡ ÇÊ¿äÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.
ºÎ¿¬ÇÏÀÚ¸é Çö´ë±â¾÷ÀÇ Æ¯Â¡ÀÎ ¼ÒÀ¯¿Í °æ¿µÀÇ ºÐ¸®´Â Àü¹®°æ¿µÀÚ°¡ ±â¾÷°¡Ä¡ ±Ø´ëȶó´Â ±â¾÷¸ñÇ¥¿Í´Â ´Þ¸® °³ÀÎÀÇ »çÀûÀÌÀÍÀ» À§ÇÏ¿© ±â¾÷À» ¿î¿µÇÏ´Â ¹®Á¦¸¦ ¾ß±â½Ãų ¼ÒÁö¸¦ Ç×»ó ³»Æ÷ÇÏ°í ÀÖ´Ù. µû¶ó¼ ÀÌ·¯ÇÑ ¹®Á¦¸¦ ÃÖ¼ÒÈÇÏ°í È¿À²ÀûÀÎ ±â¾÷°æ¿µÀ» À¯µµÇÏ°í °æ¿µÀÚÀÇ »çÀûÀÌÀÍ Ãß±¸¸¦ ÅëÁ¦Çϱâ À§ÇÑ ¸ÞÄ¿´ÏÁòÀÌ ÇÊ¿äÇÏ°Ô µÇ¸ç ÀÌ·¯ÇÑ ¸ÞÄ¿´ÏÁòÀ» ±â¾÷Áö¹è±¸Á¶(corporate governance)¶ó ÇÑ´Ù.
1. ÁÖÀÎ-´ë¸®ÀÎ ¹®Á¦
¼ÒÀ¯¿Í °æ¿µÀÇ ºÐ¸®´Â ÀÚ±ÝÁ¶´Þ°ú °æ¿µÀÌ ºÐ¸®µÉ Çʿ伺ÀÌ ÀÖÀ» ¶§ ¡¦(»ý·«)
(1) »çÀûÀÌÀÍÀÇ Ãß±¸
(2) ´Ü±â¾÷ÀûÁÖÀÇ
(3) À§ÇèȸÇÇ
|
claim)À» °¡Áö°í Àִµ¥ ¹ÝÇØ ÁÖÁÖ´Â ÀÌ·¯ÇÑ °íÁ¤Ã»±¸¿¡ ÀÇÇÑ ºñ¿ëÀ» Á¦¿ÜÇÑ ±â¾÷ÀÇ ÀÜ¿©ÀÌÀÍ¿¡ ´ëÇÑ ÀÜ¿©Ã»±¸±Ç(residual claim)À» °¡Áö°í ÀÖ´Ù. »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ÁöºÐÀ» 100% °¡ÁöÁö ¾ÊÀº °æ¿µÀÚ´Â ÀÚ½ÅÀÌ ¼ÒºñÇÏ´Â ±â¾÷Àڻ꿡 ´ëÇØ ÀÚ½ÅÀÇ ÁöºÐÀ²¸¸Å¸¸ ºÎ´ãÇÏ¸é µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼ °æ¿µÀÚ´Â ÀÚ½ÅÀÇ Àç·®±ÇÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ȣȽº·¯¿î »ç¹«½Ç°ú ÀÚ°¡¿ë ºñÇà±â, °ñÇÁ ȸ¿ø±Ç µî°ú °°Àº »çÀûÀÌÀÍÀ» Ãß±¸ÇÏ·Á´Â µ¿±â¸¦ °¡Áø´Ù.
(2) ´Ü±â¾÷ÀûÁÖÀÇ
°æ¿µÀÚÀÇ º¸¼ö´Â ÁÖ·Î ÀÚ½ÅÀÇ ÀçÁ÷ ±â°£ ³»ÀÇ °æ¿µ¼º°ú¿¡ ÀÇÇØ °áÁ¤µÇ´Â °æ¿ì°¡ ´ëºÎºÐÀÌ´Ù. µû¶ó¼ °æ¿µÀÚµéÀº Àå±âÀûÀÎ °üÁ¡¿¡¼ÀÇ °æ¿µ¼º°ú Çâ»óº¸´Ù´Â ÀÚ½ÅÀÇ ÀçÁ÷ ±â°£ ÁßÀÇ °æ¿µ¼º°ú¿¡ ÁýÂøÇÏ°Ô µÈ´Ù. Áï Àå±âÀûÀÎ ±â¾÷ÀÌÀÍÀÇ Èñ»ýÀ» ´ë°¡·Î ÇÑ ´Ü±âÀûÀÎ °æ¿µ¼º°ú¿¡ Ä¡ÁßÇÏ°Ô µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î Àå±âÀûÀ¸·Î´Â ±â¾÷ÀÇ °æÀï·ÂÀ» ³ô¿©ÁÙ ¼ö ÀÖÁö¸¸ ´çÀåÀº ±â¾÷ÀÇ ºñ¿ëÀ¸·Î 󸮵Ǵ ¿¬±¸°³¹ßºñ¸¦ ÁÙÀÌ´Â °Í°ú °°Àº °æ¿µÀÇ»ç°áÁ¤À» ³»¸± ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.
(3) À§ÇèȸÇÇ
ÁÖÁÖÀÇ °æ¿ì ±â¾÷ÀÌ ÆÄ»êÇÏ°Ô µÇ´Â °æ¿ì ÀÚ½ÅÀÌ ÅõÀÚÇÑ ±Ý¾×¸¸Å¸¸ ¼Õ½ÇÀ» º¸Áö¸¸ °æ¿µÀÚÀÇ °æ¿ì¿£ ÀÚ½ÅÀÇ Á÷Àå ¹× ÀÚ½ÅÀÌ ÇØ´ç±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÑ ±Ý¾× ¹× ÇØ´ç±â¾÷¿¡¼¸¸ »ç¿ëµÇ´Â Áö½Ä µî ÇØ´ç±â¾÷¿¡ °ü·ÃÇÑ ¸ðµç °ÍÀ» ÀҰԵȴÙ. µû¶ó¼ °æ¿µÀÚ´Â ÁÖÁÖ¿¡ ºñÇؼ À§ÇèÀ» ȸÇÇÇÏ·Á´Â °æÇâÀÌ Å©¸ç À§Çè¿¡ ´ëÇØ ³ôÀº ¼öÁØÀÇ º¸»óÀ» ¿ä±¸ÇÏ°Ô µÈ´Ù. ¸¸¾à À§Çè¿¡ ´ëÇÑ ÀûÀýÇÑ ¼öÁØÀÇ º¸»óÀÌ ¾ø´Ù¸é °æ¿µÀÚ´Â ÀÚ½ÅÀÇ ÀÎÀûÀÚº»(human capital)ÀÇ °¡Ä¡¸¦ À§ÅÂ·Ó°Ô ÇÏ´Â ¸ðµç ÅõÀÚ¸¦ ȸÇÇÇÒ °ÍÀÌ´Ù. °æ¿µÀÚµéÀº °íÀ§Çè-°í¼öÀÍÀ¸·Î Ư¡Áö¿öÁú ¼ö ÀÖ´Â ÅõÀÚ´Â Á¤(+)ÀÇ ¼øÇöÀç°¡Ä¡(net present value)¸¦ °¡Áö´õ¶óµµ ȸÇÇÇÒ °ÍÀÌ°í À§ÇèÀ» ºÐ»ê½ÃÅ°±â À§ÇØ ºñ°ü·Ã´Ù°¢È¸¦ Ãß±¸ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ ÆÄ»ê °¡´É¼ºÀ» ³·Ãß±â À§ÇØ ºÎäºñÀ²À» ÀûÁ¤¼öÁغ¸´Ù °¨¼Ò½ÃÅ°·Á ÇÒ °ÍÀÌ°í °¡´ÉÇÑ ÇÑ ¹è´ç±ÝÀ» ÁÙ¿© ³»ºÎÀ¯º¸¸¦ Áõ°¡½Ãų °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °æ¿µÀÚÀÇ ÇൿÀº ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ °¨¼Ò½ÃÅ°´Â °ÍÀ¸·Î¼ ´ë¸®ÀÎ ¹®Á¦¸¦ ¾ß±â½ÃÅ°°Ô µÈ´Ù.